（原标题：农银汇理付娟： A股筑底阶段布局宜“结构为王”）

2018年行至尾声，2019年的布局重点逐渐成为市场关注的热点。日前，农银汇理基金公司在沪举办投资策略交流会。该公司投资总监付娟在展望2019年投资时表示，市场结构性机会仍将延续，未来将积极寻找具有稀缺性、业绩具备增长确定性的细分行业和个股的投资机会，重点聚焦电子半导体、创新药、云计算、5G和军工五大行业板块。

侧重结构性机会

付娟认为，2018年的A股市场环境比前几年复杂和严峻，而风险偏好成为最大的“负能量”提供者。来自外部市场的不确定性导致风险偏好快速下行，使得股市持续震荡。

“过去一个月，华尔街对美股三季度的盈利预测出现了下调，这是此轮美股牛市中第一次出现这样的情况。”付娟说。她预计，在原油价格上涨等因素的影响下，明年一季度美国的通胀可能突破3%，美国的通胀问题将成为未来市场关注的热点之一。同时，付娟认为美股此轮牛市也已行至终点。

因此，从中长期来看，付娟预计今年四季度到明年一季度，A股市场依然处于筑底阶段，结构性机会将明显优于指数的表现。她认为，市场出现明确拐点仍需要等待，比如等社融增速企稳回升的信号出现。

沿着高增长方向寻找阿尔法收益

展望2019年投资，付娟认为应“结构为王”。“我们会积极寻找那些具有稀缺性、业绩有确定性增长的细分行业和个股的投资机会。”她说。

她提醒，外资可能成为影响资金的最大变量。“虽然从长期来看，外资增配A股是趋势，但从今年四季度开始，全球流动性或出现拐点。结合美股见顶的判断，资金很可能减配权益类资产。”因此付娟认为，一旦外资选择减仓，其持仓集中的一线龙头股或面临下跌。

在具体的配置上，付娟表示，目前A股处于估值底部区域，因此高股息低估值资产的配置价值值得关注，她会选择这类资产作为底仓进行配置。

除此之外，付娟还看好电子半导体、创新药、云计算、5G和军工等板块。对于电子半导体板块，付娟认为，集成电路进出口剪刀差扩大，逆差份额将集中在上游的设计环节。同时，政策集中扶持具有优良潜质的龙头公司，使国产化和自主化进程明显加快，这些都有利于相关投资标的的市场表现。

关于5G，付娟认为，5G牌照的发放和国家相关战略规划都将于2019年落地，5G网络的规模建设放量可能在2020年。她预计2019年对5G的投资将出现高峰，该板块的投资机会值得把握。