证券时报记者 汤亚平

　　从效果看，每月一次的新股发行与“大一女生”开学报到有点相似之处。

　　“大一新生”入校，新“学妹”陆续报到，整个校园女生的新面孔大幅增加，审美疲劳开始蔓延，原来高高在上的在校女生逐渐受到冷遇。这出戏码同样在A股二级市场上演。随着中小市值的新股不断上市，创业板、次新股纷纷下跌。本周一，创业板指盘中跌破1300点，最低探至1287.24点反抽，收盘勉强红盘，但个股涨跌比为190:135，仍难言调整结束。

　　可是，如同把在校女生受冷遇完全归咎于“新生报到”显然欠公平一样，创业板、中小板的持续下跌也不能完全归咎恶炒新股，而是另有原因，这就是中报大幕开启。中小盘题材股在此轮反弹中最大的风险是中报业绩，投资者担心本来就没有业绩支撑的题材股炒作很可能被中报业绩证伪而刺破泡沫。

　　按规定，创业板上市公司中期业绩预告需在7月15日之前完成。今年已预告的350家创业板上市公司中，单季净利润同比上升13.2%，低于可比公司一季度业绩增幅的16.5%，更低于去年四季度顶点的26.2%。去年一年，创业板指数从585点涨至最高点1571点，涨幅超过160%。例如，去年大涨超过450%的华谊兄弟，预计2014年半年度净利4.07亿元~4.3亿元，比上年同期仅上升1%~7%。尽管业绩预增，但如果扣除非经常性损益3.8亿元(主要为出售掌趣科技股权所得)，华谊兄弟上半年几乎不挣钱。一旦“业绩证伪”迫使题材股全线退潮，一批创业板“伪成长”股将遭遇盈利预测下调，股价也将重新定位。

　　上一批9只新股也在退潮中。龙头股飞天诚信连续12个涨停后冲高回落，7月14日当日放量近7成，主力资金出逃明显，近几个交易日股价持续下跌。本周又有11只新股在7月23日和24日两天密集发行，源源不断的新股会让市场产生审美疲劳。大量的新股上市将成为2014年投资的一大变量。

　　短期来说，新股或者次新股的高开低走，或在高位放量震荡以后低走，有可能对目前的整个创业板的估值带来一个新的压力。主板低估值的蓝筹股低位蠢蠢欲动，也慢慢吸引了一些主流资金的关注。当创业板技术形态走坏和高估值、低盈利能力、注册制推进、退市制度改革等多因素共振时，投资者有必要引起重视。