美国股市太强大吧，今早又再创新高，道琼斯指数成功企稳在23100点收市。目前美国股市估值是否太高？相信已有不少财经专家提出相关问题，可是目前市况为美股估值愈高，便愈多人入场。为何会出现这样的现象？早前已有分析员指出，或许与美股持续攀升，引发了投资者的动物本能（animal spirit）有关，即人总有一种对前景变得更为乐观的态度。至于会否变得不理性，便要多看看投资者的乐观情况是建基于哪些因素。

    目前投资者对美股的憧憬在于当地息口走势可以维持循序上升，同时美国企业盈利可以保持增长。美国息口可以维持缓慢上升，与当地通胀仍然疲不能兴有关。至于通胀为何催谷不了，不论是联储局主席耶伦，又或者是日本央行行长黑田东彦同样百思不得其解。就算油价上扬，带动通胀上升，可是与美、日两国央行的2%通胀目标仍有相当距离，特别是日本通胀已多年来一直处于1%左右，即多年介乎通缩与物价零增长之间。当然其中一个导致通胀处于低水平原因，与生产力提高不无关系；另一个原因则为人口老年化有关。通胀低企可以让收入锐减的退休人士减轻生活负担，同时商家亦可以在银发市场中物色机会。

    其实在亚洲以致不少已发展国家，人口老年化已是不可避免现象，这与目前迟婚及家庭较少生育有关，这与工业化后时间，个人更加愿意在事业寻求突破，多于投放更多精神在家庭有关。事实上不论是男或女，目前接受高等教育机会较以往为多，期间产生了不少成本，当然不希望太早结婚及生育，南韩更开始留意一人家庭兴带来的机遇与风险。这样的社会构及环境，自然引发人的不同需求与欲望。香港同样有相近情况发生，才会让发展商的纳米楼有更庞大市场基础。当然导致纳米楼大卖尚有香港楼价飞升的问题。总之要留意投资机会，反而可以从身处的环境，以及周遭人事的需求作参考，再加以思考才作出判断。投资者当然最希望是从专家口中获得推介。专家的意见要参考，可是个人亦要做足功课。人努力不等于会成果，不努力亦不等于会失败，若努力过后失败看似是可惜，惟个人的历练已有所不同，也是一种得着。金钱是需要，因为欠缺金钱根本是无法生活，但是金钱亦非等于一切，望投资者可以明白。

    至于为何通胀经过十年的超宽松政策仍然纹风不动，就连作为经济学家的耶伦及黑田东彦亦无法给出答案，笔者此等小辈自然无法回答。不过在实际通胀及数据上的通胀是大为不同，香港政府指8月份通胀为1.9%，阁下认为这数据是否可以确际反映出具体情况？

    因为市况实在太闷，所以说了太多废话来填充版面。今日投资者有何策略？分析员预料今日大市可高开。可是不应预期今、明两日大市会处于快速上升阶段，不过升穿28800点机会不少。昨日表现最佳的内险股今日会否再获追捧？有分析员建议投资者可以考虑吼高沽货，投资者会否接受分析员建议，请自行决定。

    2017年10月19日上午8时59分

    文：张伟伦