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金冠股份: 打造“智能电网+新能源”双轮驱动
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发布时间:2018-12-27 16:05:31   来源:财经频道_证券之星   作者:

新能源打开新一轮的超级周期时,时代的弄潮儿希望在变革中抓住机会。

2016年,聚焦电气设备产品制造的金冠股份,在经历十年创业长跑后登陆A股。上市后,通过资本运作,金冠股份在两年半时间迅速通过两次成功的并购重组,在电动汽车充电桩制造和桩场运营、锂电池隔膜制造两个领域形成了市场规模,拿到了万亿新能源汽车市场的入场券。

2017年5月,金冠股份完成对充电桩制造与运营行业的领先企业南京能瑞的收购,切入新能源市场,在充电桩市场成为民营企业阵营中的领先者,抓住了中国新能源行业发展的红利。2018年2月,金冠股份完成了对锂电池隔膜行业领先公司辽源鸿图公司并购,积极投入巨资扩产隔膜产线,有望通过规模以及制造工艺优势分食行业大蛋糕。

新能源业务布局为公司再次腾飞插上翅膀。公司半年报显示。南京能瑞与辽源鸿图并表后,金冠股份上半年实现营业收入4.32亿元,同比增长109.47%,归母净利润实现0.71亿元,同比增长120%,扣非归母净利润0.50亿元,同比增长62.66%。其中,公司隔膜和充电桩业务合计实现营收2.05亿元,占总营收比例超过47.45%。

进口电气设备“替代者”

金冠股份成立于2006年,创始人徐海江曾在长园集团担任电气设备销售的负责人,后在2003年于浙江杭州创办恒坤电力技术公司,2006年,响应家乡招商引资,34岁的徐海江从浙江杭州回到吉林长春投资兴办金冠股份。在金冠股份成立之初,产品聚焦在环网开关设备领域,在这一时期,国内电力核心设备市场份额主要被ABB、施耐德等海外设备巨头占领。

10年时间,销售出身的徐海江执掌的金冠股份,抓住国家智能电网改造、电力设备国产化替代等机遇带来的市场机会,积极投入产品自主研发,逐渐从一家名不见经传的小公司成长为东北地区规模较大、品种较全的智能电气成套开关设备供应商。在技术优势驱动下,金冠股份电气设备在辐射和服务东北区域市场的同时,又逐渐站稳华东,不断扩展全国市场。在全国电气设备生产企业中闯出一片广袤天地。

金冠股份在行业地位的确立与公司坚持自主研发的创新精神密切相关。徐海江接受证券时报记者采访时表示,公司在电气设备产品开发规划方面,密切把握市场需求变化,产品储备和在研项目向行业前沿方向发展,使公司产品始终能够保持“生产一代,储备一代,研发一代”的动态发展局面。

多年的从业经验,让徐海江带领的金冠股份在成立早期就敏锐地掌握了市场先机。比如在金冠股份擅长的户外环网柜领域,由于产品引进国内的时间较短,部分关键技术国内其他企业尚在寻求突破时,金冠已熟练掌握了如气体绝缘技术户外稳定性、产品防腐性能、智能化配电技术和装置可靠性等技术。

持续的研发投入带动了企业科技进步和产品创新,金冠股份针对城市轨道交通牵引供电系统研发的40.5kV/C-GIS气体绝缘金属封闭开关设备,在产品技术参数、制造工艺、可靠性等方面,可完全替代进口产品,填补了许多该领域的技术空白;此外,金冠股份针对高速轨道交通牵引供电系统研发的2X27.5kV/C-GIS气体绝缘金属封闭开关设备,也可完全实现替代进口。

研发投入支撑下,公司逐步具备了从产品核心部件到成套开关设备的整体生产制造能力。产品广泛应用于电力系统、冶金化工、轨道交通、电气化铁路、 城市地铁、市政建设、港口建设、厂矿企业等多个领域。陆续中标国家电网大型项目,国家发电集团重点工程,大型钢铁企业、装备制造企业主要工程项目及城市轨道交通等领域市场。

随着市场营销网络逐渐完善,公司借助技术创新优势、高效解决方案和优秀的设计能力及品牌优势,逐步成为输配电及控制设备行业内自主创新能力强、成长性高的高新技术标杆企业。营业能力不断增长,业绩稳定增长。金冠股份在2013年、2014年及2015年归母净利润分别为4094.51万元、4530.58万元、5004.76万元,增速分别始终保持在10%以上。2016年金冠股份成功登陆A股市场。

电气设备成为公司稳定的业绩来源,保持着行业竞争力。今年上半年,公司在市场竞争压力加大的情况下,在国家电网公司总部集中规模及各省网框架招标智能高压开关柜设备及智能环网开关设备中标金额共计1.08亿元,全部三批次均中标,且排名靠前,提升了公司电网行业市场龙头地位品牌影响力。在保持智能电气成套开关设备制造优势的同时,正在探索拓展商住地产的电气工程总承包业务。

切入新能源市场

依靠做强电气设备登陆A股之后,金冠股份在保持原有业务优势的同时,看到了新能源领域的重大机会,上市仅两年半时间,金冠股份通过两次并购,快速在新能源产业链上布局。

“一家公司可以在一个细分领域做到龙头,但是依靠单一品种,或者单一品种未来发展面临天花板限制的时候,企业规模就很难继续突破。我们的愿景是想把这个企业从长远角度发展起来,我们认为新能源汽车在未来是真正的超级蓝海市场,并且和金冠业务相当匹配,基于这种思考,我们通过并购快速切入到新能源汽车市场。”徐海江接受证券时报记者采访时表示。

金冠股份的跨界充分利用了上市公司的资本平台作用。2016年12月,上市7个月的金冠股份公告,公司拟15.04亿元购买南京能瑞自动化设备股份有限公司(下称“南京能瑞”)100%股权,同时配套募资不超过5亿元。通过本次交易,上市公司进入新能源汽车充电设施制造与充电网络运营领域。事实上,在新能源汽车发展的资本浪潮中,一拥而上的资本并购案例,在后期新能源政策变更带动行业波动时,出现很多失败的案例。但是金冠股份对南京能瑞的并购展示了很好的协同作用,甚至在充电桩行业中扮演了重要角色。

具体来看,南京能瑞的主要产品为充电桩,其产品优势在于大功率快速充电设备,产品除了供给国家电网和相关车企外,公司还在公交场站投资建设大型充电站,为新能源公交车辆提供充电服务并收取服务费。截止2017年末,南京能瑞的充电桩覆盖北京、天津、山东、山西、浙江、江苏、河北等省市的多个城市,累计投建充电桩4500多个,其中公交大功率充电桩600多个,充电网格局初步形成。在近三年,在国家电网组织的充电桩统一招标中,南京能瑞充电桩产品中标金额占国家电网招标总金额比例约为4.51%,在民营充电桩企业中保持行业领先地位。而根据国家电网的规划,到2020年国家电网要建成充电站10000座、充电桩12万个。

在国家电网组织的统一招标中,南京能瑞充电桩中标能力在行业中位居第一方阵。根据华创证券整理的国家电网电子商务平台的中标数据显示,国家电网2015年至2018年第一批次充电桩中标TOP9数据统计中南京能瑞位列第八名。此外,南京能瑞中标产品广泛应用在大型国际会议会场,如APEC及G20峰会等。

南京能瑞也是行业少数实现规模盈利的企业,根据重组协议,南京能瑞净利润表现完成了2016年、2017年分别不低于8000万元、9000万元的业绩承诺。截至2017年末累计经审计的扣非净利润为1.76亿元,超出承诺数1.7亿元的金额634.98万元。目前,南京能瑞逐渐实现从传统制造向新能源设备制造与运维的业务模式转变。12月3日晚,金冠股份公告,与北京顺丰签订了充电服务框架协议,公司在通州区周营村的充电站将为顺丰的电动物流车提供充电服务。这一协议意味着物流公司在物流车电动化的替代推进中,已经开始对充电需求产生了较为实际、批量的需求。与顺丰的合作,有望进一步增加自营充电业务规模。

华创证券分析,京东、菜鸟联盟、顺丰未来五年计划投放纯电动物流车总量已经超过100万辆,物流公司未来一段时间内将会不断通过购买充电服务、自建等方式解决充电问题,金冠股份充电运营业务有望在全国进一步推广,打开新市场,带动公司业绩快速增长。

徐海江接受证券时报记者采访时表示,充电桩业务是我们切入新能源汽车市场的第一个标的,无论创造的业绩、技术能力还是团队的进取心,证明当初的选择是正确的。收购南京能瑞不仅丰富了公司的技术资源、客户资源和渠道资源,同时也实现产业融合、技术互补和优势共享,实现与公司现有的智能电网业务协同发展,带动公司业绩持续快速增长。“2018年公司利润结构中充电桩运营占比达到30%,当前充电桩业务主要客户为国网目前占比40%,其次为南方电网和上汽汽车。展望未来,金冠充电桩业务未来发展制造将更偏向高端化,同时扩大定向运营的行业范围,如在公交场站、物流行业等重要行业扩大运营,再者将扩大与非国网的客户合作,比如与宇通、上汽、北汽等汽车企业合作。”徐海江表示。

锂电隔膜迎来新机遇

对南京能瑞收购完成后,金冠股份很快通过并购方式在新能源行业再次布局,布局锂电池隔膜产业。2017年6月,金冠股份发布定增预案拟收购国内领先的锂电池隔膜生产企业辽源鸿图,以对价14.76亿元收购后者100%股权,并配套募资7.8亿元,在2018年2月完成收购。

锂电池隔膜,薄如蝉翼,却占到了锂电池总成本的10%至15%,其性能直接影响到电池的容量、安全性能等。作为关键的高分子材料,在2008年以前,隔膜被日本、美国的企业长期垄断,与芯片等高新技术产品一样,中国关键行业进口隔膜产品还曾遭遇封锁。辽源鸿图是国内较早从事高端湿法锂离子电池隔膜研发和生产的企业。经过多年发展,公司掌握了湿法锂电池隔膜从生产线设计、设备调试、产品研发到生产的技术,拥有一系列的自主知识产权,成为较早替代进口产品的锂电池隔膜生产企业。2014年,辽源鸿图产品成功替代了进口并成为天津力神的主供应商。其湿法隔膜项目投产以来,产品得到了多家重要下游客户的认可,已通过特斯拉供应商日本住友化学、三星SDI、天津力神、力信(江苏)新能源、大连比克等国内外高端电池生产商的认证。

尽管锂电池隔膜产品在行业扩产、供给加大后价格有所下降,但产品毛利率仍保持在55%左右,行业在新能源产业超级周期的带动下正值黄金时期。金冠股份进军锂电池隔膜行业体现出战略决心。在对辽源鸿图发出并购后,2017年9月,金冠股份在浙江湖州设立控股子公司湖州金冠。湖州金冠锂电池隔膜项目规划总投资12.17亿元,到2020年共建设6条锂电池隔膜生产线,达产后释放产能2.7亿平方米。

在对辽源鸿图收购完成后,华创证券近期发布的研报显示,2018年上半年,金冠股份湿法隔膜基膜出货量约3039万平方米、涂覆隔膜1349万平方米,共实现收入1.30亿元。隔膜产能达到1.1亿平方米/年,2018年底隔膜产能达到2亿平方米。目前在辽源仍有两条4500万平方米/年产能生产线和8条涂覆隔膜线在建;湖州基地也规划了6条生产线,计划在2020年前建设年产能2.7亿平方米,届时公司将总计形成4.7亿平方米/年的产能。站稳锂电池隔膜行业一线梯队。随着并购两大优质标的的相继并表,2018年中报显示,公司隔膜和充电桩业务合计实现营收2.05亿元,占总营收比例超过47.45%。2018年,南京能瑞、鸿图隔膜业绩承诺分别为1亿元、1.3亿元,承诺达成后累计有望给公司带来合计 2.3亿元的业绩增厚。

“随着‘智能电网+新能源’双轮驱动战略的确立,公司形成了电力设备、充电桩与湿法锂电池隔膜三元驱动的业务体系。我们非常看重锂电池隔膜业务,同时,金冠股份将不断推动智能电气设备稳定增长,大力发展新能源领域业务,推动标准化管理,实现公司长远发展。”徐海江表示。



 
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